森马衣饰（002563）本日上市买卖，齐鲁证券估计公司公道估值区间在63.56*2.64元，上市首日订价77.05⑻0.4元。

　　参照可比上市公司的估值，齐鲁证券估计公司公道估值区间在63.56*2.64元，上市首日订价77.05⑻0.4元。

　　参考纺织服饰类可比上市公司今朝的估值，南京证券赐与公司2011年静态市盈率为32*5倍的上市首日估值，对应上市首日股价运转区间72.96*9.8元，公司肯定刊行价为67元，则估计首日涨幅为8.9%*9.1%。

　　今朝品牌服饰公司的均匀估值程度为31倍，思索到森马衣饰品牌的高附带值、将来渠道扩大加快、直营比率晋升推动毛利率进步等身分，能够赐与森马衣饰必定的溢价，即2011年PE为30*5倍

　　思索到公司的质量、将来三年赢余的复合增加率和可比公司估值等身分，赐与公司2011年35*0倍PE比较公道

　　概括思索前段时间新股刊行的均匀估值程度，和公司功绩增加现实环境，赐与公司2011年28*3倍市盈率

　　都城证券：对加盟商的办理，公司成立身牌奇迹部-甲第加盟商－二级加盟商的笔直办理线条，同时公司对二级加盟商也实施以店肆准入、品质掌握和窗口指点为主的间接收理，这类办理形式下降了办理本钱，又进步了相同效力。

　　海通证券：咱们以为，对休闲装企业来讲，有益于消费者休会的店面扶植优于大额的告白到场，有益于全方向宣扬企业抽象的勾当援助，优于相对于流动的立体告白。是以，咱们比较认可森马的品牌推行门路，即更多的借助于勾当援助半岛官网、收集营销、创意勾当等。森马的告白费用占发卖费用的比率不到30%，而业内其余可比公司该比率可达50%，这就节约了大笔资本到场。

　　申银万国：公司将来将以渠道拓展和品牌开辟两条腿步行，进一步做大做强。今朝海内二三线乡村休闲衣饰成长正劲，而童装市集也正处于赛马圈地的蓝海期间。公司将来2*年将经过开新店、开分店、扩店面、店肆进级四大行动齐头并进拓展渠道。同时公司还将经过原本的成功经历，扶植新品牌，慢慢成为海内和天下超过的多品牌衣饰团体。

　　森马衣饰前身为温州森马童装，创制于2002年，于2008年12月归并入森马团体旗下森马休闲衣饰营业后，团体变动加刊行人公司，旗下两大品牌巴拉巴拉及森马划分处置童装及休闲服的计划、外包出产和发卖。刊行後天然人邱光和、周伟大和邱艳芳佳耦、邱顽强和戴智约佳耦为公司现实掌握人。

　　07⑽年，森马品牌和巴拉巴拉品牌发卖支出年均复合增加率划分到达46%和67%，公司将来将经过多开店、开大店、整理店肆抽象、不变毛利率等办法保证功绩高增加。办理层经历富厚、鼓励到位，长中短时间计谋计划清楚，内涵扩大、晋升平效、铸造多品牌层级有序停止，成功运作双品牌的经历都为持久成长供给保证。

　　公司经过范围化、浅浅季均衡和环球化购买三项行动掌握本钱。第一，公司年购买裁缝1亿件，议价才能较强。第二，公司依照差别工夫，完结长、中、短三种下单工夫，在旺季下单以拉低本钱高涨的比率。第三，公司于两年前已开端动手于环球购买，公司根本款严酷依照西北亚跨国购买尺度履行，节约本钱。

　　最近几年来，公司采纳了一系列优化产物构造、扩充非联系关系买卖营业、下降联系关系买卖的有用办法。已成立了以当局购买收集、大团体收集、连锁店收集、国际行业商业收集的为焦点的多渠道、多条理的概括营销收集系统，经过当局投标、直销、经销等体例周全笼盖了散户、团体养殖、国际行业客户等各种客户，在剧烈的行业合作中具有了营销收集上风。